國內(nèi)棉價(jià)短期“上有頂 下有底”
目前無論鄭期還是新疆棉現(xiàn)貨都擺脫不了“上有頂，下有底”的格局，CF1701合約即使測試15750也很難站穩(wěn)，短期15000-15450這個(gè)狹窄的廂體突破比較困難，原因歸納如下：
一、主力合約15300元/噸以上必將招來大量“套保”盤。據(jù)調(diào)查，隨10月中下旬疆內(nèi)籽棉收購價(jià)大幅下滑0.60-0.70元/公斤，棉籽交售價(jià)格則從2.40元/公斤左右低點(diǎn)反彈回2.55-2.60元/公斤，收購資金充裕的軋花廠大多敞開收購，皮棉綜合成本普降至15800-16000元/噸（個(gè)別廠家15500元/噸左右）。而期貨15300元/噸對應(yīng)的疆內(nèi)監(jiān)管庫毛重提貨價(jià)約15600-15700元/噸，若再加上品級(jí)、長度、軋工質(zhì)量等升水，軋花廠已完全可以“解套”甚至稍有盈利，因此出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和提前完成銷售的目的，一旦CF1701上破15300元/噸必將引發(fā)大量的實(shí)盤入市。另外，目前棉商采購主要是生成期貨倉單并套保交割，期貨上行的空間并不大；
二、皮棉成本和紡織廠即將到來的補(bǔ)庫支撐期貨跌不深。以“3128級(jí)”手摘棉為例，當(dāng)前南疆監(jiān)管庫成交價(jià)15400-15600元/噸（毛重），一些內(nèi)地紡織廠接受15800元/噸左右的到廠價(jià)。而軋花廠的疆內(nèi)庫成本15800元/噸上下，買賣雙方的心理預(yù)期和接受能力逐漸靠攏（10月上中旬二者間的差距超過1000元/噸）。另外，從紡企原料庫存情況來看，11月中旬前后將迎來一輪棉花采購潮，在黃河流域、長江流域籽棉收購、加工期明顯延遲導(dǎo)致皮棉“不給力”以及2016/17美棉最早也要12月下旬抵港交貨的前提下，新疆棉成為紡企的唯一選擇。
三、外紗價(jià)格下跌及紡織企業(yè)訂單無起色是棉價(jià)反彈的障礙。據(jù)悉，近一個(gè)多月來受印度、巴基斯坦國內(nèi)棉價(jià)大幅下跌，紗廠庫存上升以及人民幣貶值的影響，印巴紗FOB、CNF報(bào)價(jià)整體下跌0.15-0.18美元/公斤，清關(guān)人民幣報(bào)價(jià)也下滑800-1000元/噸，11月初國產(chǎn)C21S、C32S紗與進(jìn)口印度紗差價(jià)達(dá)到500-700元/噸，國產(chǎn)紗面臨價(jià)格和銷量雙重壓力。而隨著織布、面料、服裝和外貿(mào)企業(yè)“金九銀十”旺季結(jié)束，出口和內(nèi)銷訂單呈現(xiàn)“淡季更淡”的特征，下游企業(yè)對大單、交貨期長的訂單、無利潤訂單比較謹(jǐn)慎，而且流動(dòng)資金的趨緊使紡織廠、服裝廠原料采購都是“隨用隨買，不留庫存”。
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